對科技巨頭而言，2026 年將是一場前所未有的豪賭。Bridgewater 最新分析指出，Alphabet、Amazon、Meta 與 Microsoft 預計今年將合共投入約 6,500 億美元 擴建 AI 相關基礎設施，較去年的 4,100 億美元大幅增加。Bridgewater 聯席首席投資官 Greg Jensen 直言，AI 已進入「更危險的階段」——算力需求遠遠超越供應，迫使超大型雲端服務商以前所未有的速度加碼投資，只為有朝一日追上需求。為支持這場軍備競賽，多家公司已大幅削減股份回購，把資金轉向數據中心、晶片與電力建設。這種資本開支的爆發式增長，既為美國經濟帶來動力，亦將風險推至更高位置。
GDP 增長背後的代價
通脹與資本市場波動成隱憂
Bridgewater 估算，科技投資於 2025 年為美國 GDP 增添約 0.5 個百分點，2026 年或進一步推升至約 1 個百分點，成為經濟增長的重要推手。然而，當資本開支規模膨脹至如此程度，一旦 AI 盈利模式未如預期落地，市場承受的壓力將不容小覷。Jensen 警告，若股市出現大幅調整，企業再融資能力可能受限，情況或令人聯想到 2000 年科網泡沫。與此同時，AI 企業如 OpenAI 及 Anthropic 若未能在上市前證明龐大利潤潛力，其高估值與巨額融資需求將面臨質疑。更值得關注的是，科技巨頭若要滿足投資者對 AI 的高回報預期，可能對其他產業構成擠壓效應，近期軟件股拋售已被部分市場人士視為早期訊號。
數據中心的「口渴」問題
水資源壓力成另一條戰線
在算力競賽背後，一場關於水的問題正逐步浮現。AI 推動的數據中心擴張需要龐大冷卻系統，而冷卻本質上是高耗水工程。有研究估算，到 2030 年，AI 所帶來的新增用水量或相當於整個美國人口目前的飲用水總量。Nvidia 於年初發表新一代晶片系統，聲稱可用 45°C 水冷卻並採用封閉式循環設計，大幅減少蒸發流失；Microsoft 亦建設閉環式冷卻數據中心，聲稱可削減高達九成用水。這些技術進展無疑重要，但它們只解決部分問題。
事實上，數據中心的間接用水——來自發電過程——遠高於場內冷卻用水。美國勞倫斯柏克萊國家實驗室估算，2023 年美國數據中心直接用水約 660 億公升，但透過電力消耗所產生的間接用水量高達 8,000 億公升。更複雜的是，許多數據中心聚集於亞利桑那州、維珍尼亞州及新加坡等本身水資源緊張地區，當地水壓力早已高企。氣候變化令供水更不穩定，若 AI 基建持續加速擴張，水資源問題或成為下一場監管焦點。
科技巨頭的長線挑戰
增長與可持續之間如何平衡
科技巨頭並非毫無行動。部分企業投資再生水處理設施，或利用空氣冷卻取代水冷；亦有公司承諾提高可再生能源使用比例。然而，披露標準仍然不一致，水耗數據透明度不足，使外界難以全面評估實際影響。更根本的問題在於，若 AI 產業的增長模式仍然依賴化石燃料發電與高耗水結構，即使局部技術有所改善，也難以真正紓緩壓力。
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